季底穩市人行放錢1.5兆 - 經濟日報

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為維護季末流動性平穩，中國人民銀行昨（22）日透過逆回購在市場淨投放人民幣3,500億元（約新台幣1.5兆元），規模創七個月來最大。分析認為，人行對當前商業銀行面臨的負債結構問題已有所注意，主動加碼中長期流動性的可能性在增加。

人行網站公告，昨天以利率招標方式進行人民幣3,500億元逆回購操作。由於沒有逆回購到期，因此淨投放3,500億元。此前最大淨投放量是今年2月4日的人民幣4,000億元，當時正值疫情升溫、A股重挫之際，人行釋放資金後成功穩住市場。昨天A股下跌1.2%，跌幅是兩周來最大，外界期待隔天市場能回穩反彈。

中新經緯報導，自8月7日以來，人行除9月15日進行人民幣6,000億元中期借貸便利（MLF）操作、沒有進行逆回購操作之外，其他32個工作日均進行逆回購操作，累計淨投放人民幣1兆800億元。

天風證券研究所固定收益首席分析師孫彬彬表示，8月以來，人行透過高頻率和相對大額的逆回購操作對沖政府債券發行繳款影響，在8月和9月連續進行增量MLF投放，以呵護銀行體系流動性。這也表明，人行對當前商業銀行所面臨的負債結構問題有所關注。

第一財經援引多位業界人士表示，最新公布的貸款市場報價利率（LPR）連續第五個月保持不變，主要與銀行陷入「負債荒」有關。近來在政府債券發行放量、財政支出節奏較慢和壓降結構性存款的多重壓力下，銀行負債端壓力逐步顯露，同業存單利率持續攀升，銀行間市場資金偏緊。

華鑫證券指出，從歷史數據來看，9月底進行14天逆回購是操作慣例，因為除了跨季壓力之外，還面臨十一長假的跨節壓力。今年春節以後，人行分別在6月底和8月底操作14天逆回購，主要都是在當時資金壓力有所顯現的情況下對沖跨月，並不意味人行有意像2016年8月一樣提高資金成本和打擊資金空轉，將14天逆回購作為常規操作。

中信固收稱，預計隨著國庫庫款的逐漸投放，銀行間流動性有望得到補充，同時隨著財政融資節奏的逐漸放緩，結構性存款壓降導致的部分銀行穩定負債缺口增大，人行主動呵護中長期流動性的可能性也在逐漸增大。此外，9月財政存款的投放以及M2增速也值得關注。