一間公司值幾錢（1）：現金流| 是咁的，我想創業 - 立場新聞

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公司價值，如果你只當佢係一個金融問題，好快就會跟唔上時代嘅變化。我鐘意當佢係一個哲學問題多啲。金融同資產價格密不可分，發展左幾個世紀，要去了解並反思公司價值，唔想含糊帶過之餘，仔細思考亦都可以窺看未來。不過大可以放心，即使無讀金融亦都可以明白公司價值嘅道理，亦都係 VC 喺金融界入面嘅特別之處。

公司嘅股權，成為世界上價值最高嘅資產之一：全世界頭十個有錢嘅人，資產淨值絕大部份係股份 — Elon Musk 成手都係股票，但最出名係 cash poor。因為正常股權同時代表住控制權，賣得太多分分鐘賣走間公司。

另外，股權並唔可以當飯食，缺乏買家，亦可以係一文不值（亦即係缺乏流動性）。

不論係蘋果（食得個粒）定公司，最基本概念依然一樣，有供給同需求，就有市場。有市場，就有市價。最「公平」嘅定價機制係股票市場，市場夠大、夠多人、夠透明、夠即時。好簡單地，投資者去買一間公司嘅股票，就係基於佢地對呢間公司未來嘅預測。金融行業複雜至極，其實都係圍繞住公司價值嘅預測。還原基本步，香港最多人做嘅 Big 4、PE firm（私募基金）、投資銀行等金融業巨頭去分析一間公司，都係用 financial modelling。

然而，financial modelling 最大嘅隱含假設，其實可能唔再適用。Financial modelling 只係將你根據唔同嘅因素去估計未來嘅「現金流」同風險，得出一間公司嘅基本價值fundamental value（或者叫 intrinsic value 內在價值）。係金融業內，最大嘅假設係，公司價值嘅計算只建立於「現金流」之上。

所以原來，愈大嘅金融業巨頭，對於無現金流嘅公司，愈係束手無策。而就算有現金流，亦都唔代表一間公司無其它嘅潛藏價值。唔鬼得一班 startup 日日都雞同鴨講。呢一堆數字，係早期投資黎講，其實完全無用。現行嘅金融遊戲，同未來由科技帶領嘅金融遊戲，先係 fintech 真正有價值嘅地方。由零開始去估量一間公司嘅價值，係講未來之前，下一篇先講現行早期投資嘅估價方法。

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睇圖就 Bill Gates 先係真正嘅富翁。但如果睇番人生階段同埋佢嘅人生觀，其實就好正常。創造財富嘅階段，大多數以股份為主。