บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทโกลบอลกรีนเคมิคอล หรือ GGC แม้ว่าจะเกิดสถานการณ์ COVID-19 ระบาดใน 1H63 แต่คาดว่าการใช้ไบโอดีเซล (B100) ในประเทศไทยจะเพิ่มขึ้น 19% YoY เป็น 1.6 ล้านตัน ในปี 2563 และเป็น 1.9 ล้านตัน ในปี 2564 เนื่องจากรัฐบาลประกาศให้ B10 เป็นเชื้อเพลิงพื้นฐานของประเทศตั้งแต่เดือนมกราคม 2563 และอุดหนุนราคาขายปลีก B10 โดยให้ส่วนลดจากราคาขายปลีก B7 อีก 3.0 บาท/ลิตร ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2563 ขณะที่เราคาดว่าบริษัทจะไม่ถูกกระทบจากการระบาดของ COVID-19 อีกในปีหน้า ทั้งนี้เราพบว่าอุปสงค์ B10 เพิ่มขึ้นตั้งแต่เดือนมกราคม และพุ่งขึ้นถึง 25% MoM เป็น 436 ล้านลิตร ในเดือนเมษายน เรามองว่าอุปสงค์ไบโอดีเซลที่เพิ่มขึ้นไม่เพียงแต่จะทำให้อัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงงาน B100 เพิ่มขึ้นแต่ยังหนุนให้ margin ของ B100 เพิ่มขึ้นด้วย
เราคาดว่ากำไรของ GGC ในปี 2563 จะพุ่งขึ้นถึง 592% YoY เป็น 651 ล้านบาท เนื่องจากผลการดำเนินงานของธุรกิจ
ไบโอดีเซลดีขึ้น โดยเราคาดว่ารายได้จากไบโอดีเซลจะโตถึง 55% YoY เป็น 1.44 หมื่นล้านบาท ในปี 2563 เนื่องจากราคาขายไบโอดีเซลเพิ่มขึ้นเป็น 31.00 บาท/ลิตร (+39% YoY) ตามต้นทุน CPO ที่เพิ่มขึ้นเป็น 26.50 บาท/กก. (+45% YoY) หลังจากที่รัฐบาลไทยประกาศให้ B10 เป็นเชื้อเพลิงพื้นฐานของประเทศตั้งแต่เดือนมกราคม 2563 และเพิ่มการอุดหนุน B10 จาก 2.00 บาท/ลิตรเป็น 3.00 บาท/ลิตร ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2563 เป็นต้นไป
นอกจากนี้ ยังคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นของไบโอดีเซลจะเพิ่มขึ้น YoY จาก -0.1% เป็น 12.1% ขณะเดียวกันเราคาดว่ากำไรสุทธิในปี 2564 จะเพิ่มขึ้น 26% YoY เป็น 820 ล้านบาท เนื่องจากคาดว่ารายได้จากไบโอดีเซลจะเพิ่มขึ้น 4% YoY เป็น 1.50 หมื่นล้านบาท จากปริมาณยอดขายที่เพิ่มขึ้นเป็น 425,000 ตัน (+2% YoY) และราคาขายไบโอดีเซลที่เพิ่มขึ้นเป็น 31.50 บาท/ลิตร (+2% YoY) ในขณะที่จะไม่ได้รับผลกระทบจากสถานการณ์โรคระบาดอีกในปีหน้านอกจากนี้ โรงงานกลีเซอรีนบริสุทธิ์กำลังการผลิต 20KTA ซึ่งคาดว่าจะเริ่มเปิดดำเนินการใน 4Q63 ก็จะช่วยหนุนกำไรให้กับบริษัทในปี 2564
เราประเมินราคาเป้าหมาย 1H64 ของ GGC ที่ 11.50 บาท โดยเรากลับมาดูแลหุ้น GGC ด้วยคำแนะนำซื้อ เนื่องจากเราคาดว่ากำไรสุทธิในปี 2563 จะโตโดดเด่นถึง 592% และมองบวกกับแนวโน้มตลาดไบโอดีเซลในประเทศ เพราะประเทศไทยประกาศให้ B10 เป็นเชื้อเพลิงพื้นฐานมาตั้งแต่ต้นปี 2563 อีกทั้งโครงการ Biocomplex เฟสแรกซึ่งกำหนดจะเริ่มเปิดดำเนินการใน 4Q64 ก็จะช่วยหนุนกำไรในปี 2565 แต่อย่างไรก็ตามคาดว่าผลประกอบการใน 2Q63 จะลดลงQoQ เนื่องจากไม่มีกำไรจากสต๊อกเหมือนกับใน 1Q63
ปัจจัยเสี่ยงจากความผันผวนของราคา CPO, margin ของ B100 และ P2F margin ของ FA, การเปลี่ยนแปลงข้อบังคับที่ให้ B10 เป็นเชื้อเพลิงพื้นฐานของประเทศ และแพ้คดีที่เกี่ยวข้องกับกรณีสต๊อกวัตถุดิบหาย
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
June 29, 2020 at 06:00AM
https://ift.tt/38c2unu
คอลัมน์โลกธุรกิจ - 'ธุรกิจไบโอดีเซลไทยพลิกฟื้น' - หนังสือพิมพ์แนวหน้า
https://ift.tt/3dXvwcw
Bagikan Berita Ini
0 Response to "คอลัมน์โลกธุรกิจ - 'ธุรกิจไบโอดีเซลไทยพลิกฟื้น' - หนังสือพิมพ์แนวหน้า"
Post a Comment